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2016/11/11 | 第304期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 


封面故事 透視川普現象
 
老謝專欄 川普不是最大隻的黑天鵝!
 
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封面故事

透視川普現象
【文/黃俊超】

世界局勢再也不是「理所當然」,繼六月英國公投確立脫離歐盟之後,年底的美國總統大選,同樣也讓市場出乎意料之外,從未擔任過公職的地產大亨川普,擊敗政治沙場老將希拉蕊,全球股、匯市反應激烈,雖然非經濟因素可望在短時間內恢復平靜,但是美國未來政策方向,卻可能出現大幅度變化。

就拿當選當天與隔天來說,亞股全面重挫,道瓊盤前最高跌逾七○○點,日股盤中甚至出現千點跌勢,就連歐洲開盤也跟著挫低約二%,但是美股三大指數最終皆上漲逾一%,NBI生技指數更是暴漲近九%,帶動隔天亞股紛紛收復前一日的失土,另大幅度波動的商品行情與匯率,也幾乎回到原先的水平。

川普以「美國再次強大」為主要訴求,不但反恐、反全球化甚至強烈反對所有自由貿易協定,也曾揚言對貿易不公國家調高進口關稅,然而,美國是全球龍頭,總統有其權力,卻也仍然受限於參、眾議院,理當不會出現太過離譜的政策,但是在保護主義興起之下,對於全球經貿關係恐帶來不小的影響。

市場波動幅度激烈

另外,川普支持大規模企業減稅、增加基礎建設投資,鼓勵企業資金由海外匯回等,雖有利於美國國內投資,但對移民政策轉趨嚴格,對中國立場也偏向強硬。然而根據過去紀錄,川普言行向來難以預測,雖是市場最不樂見的不確定性,不過,全球秩序並不是那麼容易就能破壞,在改變中仍將持續運行。

由於川普當選總統並非是各大機構預料的主流,雖然大多數都會有預警心理與對策,但是仍將可能造成國際經濟局勢,在短期間之內的不穩定性提升,因此,在進場操作之前,至少須留意三大方向:第一個是債券市場的變化,近期資金不斷從債市流出,此舉將會造成已開發國家公債殖利率不小的壓力。

其中必須特別留意十二月將舉行憲改公投的義大利,十年期公債殖利率從十月底的一.三一%,攀升至一.七五%附近,另外包含美國、西班牙、德國等也聯袂向上走揚,公債殖利率的變化是市場中重要的風險指標,而另外一個不確定的因素,則是美國聯準會是否十二月升息。

第二個觀察點是美元指數,十月下旬一度突破九九,拉回後再向上走揚逼近九九,預期若真的升息,則突破一○○關卡機會頗高,然而今年新台幣走勢因外資匯入(或避險),目前全年仍為升值超過四%,與美元指數走勢其實並不同步,雖說匯率波動是長線正常現象,然對財報表現已造成相當大的影響。【本文未完,本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1908期;訂閱先探投資週刊電子版

 


老謝專欄

川普不是最大隻的黑天鵝!

美國總統大選揭曉!川普從開票以後一直保持領先,全球金融市場也跟著震盪起伏,大約到了中午時分,川普當選機率升高到九成以上,美國道瓊期貨盤跳空大跌逾七○○點,Nasdaq跌二四五點,美股期貨盤大跌,全球股市紛見殺盤,最慘烈的是日本的日經指數盤中一度大跌一○五九.五七,最後下跌九一九.八四點,跌幅五.三六%,成為全球最慘的市場,日圓升值逾二%;而香港股市盤中一度大跌九五一.七六,後來隨著深滬股市縮小跌幅,最後只下跌四八四.二八,跌幅是二.一六%。

新藥股扭轉美股頹勢

台股純粹看台積電表現,台積電重挫六.五元,台股也慘跌二七四.二三,跌幅是二.九八%,櫃買指數重挫四.四二,跌幅是三.六三%,台股成了僅次於日本的重災區,深陷閨密門風暴的南韓股市也下挫二.二五%,其他如印度、東協市場也無一倖免,隨後開盤的歐洲股市也出現賣壓,德國股市盤中一度大跌三○七.四,跌幅是二.九三%,法國股市盤中跌一三二.○一,跌幅是二.九五%。

最慘的是被川普指著鼻子罵的墨西哥,披索盤中一度重挫十三.五%,股市則下挫一○八○.三二,跌幅是二.三二%,不過期貨盤的美國股在開盤前跌幅逐漸收斂,開盤前一刻,道瓊指數仍下挫二○二點,隨後開盤的美股不但沒有下跌,反而開在平盤上,而扭轉美股頹勢的焦點出現在新藥生技股上。

希拉蕊在競選過程中頻頻指責美國新藥業者拉抬藥價,尤其是圖靈的一顆成本一二一.五美元藥品被喊到七五○美元,希拉蕊一直主張調降藥價,這次落選,第一個出現報復性反彈的是NBI生技股。

川普勝選後,NBI生技分類指數以二九五四.八八跳空開出,一開盤即大漲二一六.五四,此後都在高檔之上遊走,終場大漲二五四.八六,漲幅高達八.九八%,一些具代表性的美國大型生技股股價都展現大漲力道,像道瓊成分股的嬌生(J&J)大漲三.二六美元,漲幅達二.七九%,輝瑞漲二.一二美元,漲幅達七.○七%,Merck漲三.六七美元,漲幅六.○七%,其他列在Nasdaq 100的成分股中,Amgen漲七.九七美元,漲幅五.七六%,Alexion漲七.八一美元,漲六.五四%,BioMarin(BMRN)漲八.四美元,漲幅是十.○七%,Biogen漲二四.二六美元,股價推進到三一九.八六美元,漲幅是八.二一%,Celgene漲十一.六二美元,漲幅十.七一%,Gilead漲四.四三美元,漲了五.九%,Incyte大漲十一.九七美元,漲幅達十二.九九%,原料藥廠Mylan(MYL)漲了四.八八%,Vertex大漲九.八九美元,漲幅達十一.九二%。

美股不但沒大跌還大漲

這是美國Nasdaq 100成分股中主要生技股,在確定希拉蕊落選後都出現報復式反彈,有了生技股撐起半邊天,美股開低走高,十一月九日道瓊指數從一八二五二.五五拉升到一八五八九.六九,道瓊指數上漲二五六.九五,漲幅一.四%,川普當選,全世界都把川普當成最大隻的黑天鵝,原因是川普一向口無遮攔,還有鹹豬手的紀錄,他的最大風險是不可預測性,不過這是標準的政壇真小人,有人說美國人在大騙子與真小人的兩害相權之下,寧可選一個比較不爛的蘋果。

這場美國總統大選,美國像CNN等主流媒體對選情早有定見,因此,大家把川普當選視為金融市場最大黑天鵝,大家都認為川普當選,全球股市一定會崩跌,因此,像台灣的彭總裁就憂心地認為川普當選,要祈禱老天爺天佑台灣!這是一般人對川普當選的刻板印象。

沒想到十一月九日的美股不但沒跌,而且道瓊大漲二五六.九五,收在一八五八九.六九,歷史新高是一八六六八.四四,目前距歷史新高不到一○○點,這代表了美國人的想法跟我們很不一樣,這也給亞洲的投資者必須想清楚未來的金融市場究竟會怎樣?

很多人問我對川普當選美國總統的看法,我並不那麼悲觀,首先是川普雖然狂妄自大,但他是一個商人,他將本求利,一心要讓美國更強大,一切以美國為本,這比一般矯情的政客要強太多了,就以大家看到的全世界面臨貧富差距,窮人難翻身,一股矯情政客一定會訴求民粹,努力對富人課稅,但是得到窮人支持的川普卻大力主張減稅,他提出對企業課稅從三五%降到十五%。而對於個人所得稅,現行美國所得稅制分七級,最高稅率三九.六%,這次川普要改為三級,稅率是十二%、二五%、三三%,這比原來的稅率減輕很多。【本文未完,本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1908期;訂閱先探投資週刊電子版

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