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2019/08/15 | 第445期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 

封面故事 半年報霸氣明星股 
 
老謝專欄 看半年報選好股
 
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封面故事

半年報霸氣明星股 
【文/方亞申】

反覆不定的川普政府,歷經七月說要將剩下三千億美元產品調升關稅十%,全球股市大跌後;最新美國政府又說原定九月起對三千億美元中國輸美商品加徵十%的關稅,包括筆電和手機在內的部分中國產品加徵關稅的時間,將延遲至十二月十五日,主要是應對年底聖誕節採購旺季,使得相關的通路BESTBUY及蘋果股價大漲。至於美政府禁止官方機構採購華為等五家公司產品未變。美股乃至全球股市就在川普政府對中國忽多忽空言論中而大震盪。

全球股市看美股臉色

近三周來美中及亞洲股市正面臨大變動,美國聯準會降息,言論偏鷹派;緊接著川普就對中國剩下三千億美元產品調升關稅,再來中國人民幣貶破七的近十一年來低點;日韓則是出現另一種關稅大戰,也引發韓股一度創今年新低點,韓元則貶破近三年來低點至一二二○兌一美元;再來是紐西蘭、印度、巴西、韓國、菲律賓等出現令人眼花撩亂的接續降息動作。接著可能九月份美國又可能降息。重要原物料黃金創近六年新高,加上香港反送中持續示威未歇,恒生指數屢創今年新低,幾乎每一項都是偏向利空。不過須注意到降息潮流席捲,二○○○年網路泡沫、二○○八年金融海嘯,當時美國利率卻超過五%以上;如美國降息但利率從二.五%調降,在歷史角度來看算是偏低,且美國經濟與前兩次不同,企業不斷買進庫藏股、加發股息,與過去所謂泡沫大不相同。明年美國總統大選,但是川普政府也很明確告訴市場,道瓊指數位置比航空母艦現在何處還重要,也就是在選前道瓊就算急跌也會領先彈升,不會太理會其他國家股市漲跌,反而是全球股市要看美股臉色。現階段美股四大指數反彈至季線上下相當強勢。

散熱族群有點噴出味道

亞洲股匯市部份,韓元是焦點,市場擔心掀起另一輪亞洲貨幣競貶大戰,尤其是這次人民幣也加入。韓元及人民幣目前在新低點附近,若持續創低,也將牽動外資進出台股動作。

不過,就像先前謝社長所言,外資今年對台股賣超(累計今年約賣超五百億元),但台股卻與過去慣例下跌不同,以去年底收盤來看,台股還是上漲超過七百點,表現強過韓國、日本、香港、東南亞等股市,名列全球主要股市前茅。且台股目前指數還在年線之上,相較前述國家地區在年線之下或今年新低附近,台股是強的。我們看財政部進出口數據,台灣雖不免受到貿易戰及國際原物料價格走緩影響,七月出口值為二八二億美元,較去年同期減少○.五%,,但整體出口值仍為歷年七月次高水準。

基本面如此,政策面鼓勵台商回流很積極,截至上周,經濟部已有一○六家廠商回台申請案,總投資金額逾五三七○億元,目前尚有四○多家廠商待審。資金回流已超過小英總統二次調高的目標五千億元,而現在八月都還沒過完,至年底還有超過四個月,按此來看全年有機會超過八千億元。最重要是「境外資金匯回投資產業辦法」擬於八月十五日上路,財政部根據以往經驗及業界反映所做的推估,一年有八九○七億元的資金匯回。一般認為,受惠方向除了資金回流預期帶動的資產、內需、銀行財管需求,申報企業買自家股及布局穩健配息大型股等,也值得關注。

根據辦法規定,台商匯回資金應有七○%以上用於直接或間接實質投資,二五%可投資金融商品,另外五%自由運用;台股部分若以保守的十%推估,回流資金將有九百至一千億元入市,樂觀情境若有二○~三○%資金均用於買股,台股活水近三千億元。這可能就是台股今年抵抗外資賣壓而上漲主因,就像是過去高殖利率股主要是在配息,今年除了此題材外,這類股股價也在默默上漲,且量不大,如精誠、零壹、優群、華研等等,顯然是有心人先卡位;另一面金融銀行股也是一樣,包括官股三商銀、兆豐金、合庫金等,今年最高累計漲幅都超過二成,不輸台積電。

台股只要未見韓元匯率再破新低(一二二○兌一美元),可望守穩這次低點一○一八○點至一高點大關,台積電、金融官股、統一等獲利及展望不錯的權值股是撐盤對象,在國際面不穩下,台股能在一○二○○~一○六○○點之間震盪以消化利空。當然現階段市場聚焦上市櫃七月營收、上半年財報。上半年財報已公布,將是重要參考。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2052期;訂閱先探投資週刊電子版

 

老謝專欄

看半年報選好股
【文/謝金河】

美中貿易戰像鬆緊帶理論,時而緊繃,時而鬆弛,十三日傳出川普準備對中國三○○○億美元進口商品加稅十%的消息出現變化,課稅從九月一日延至十二月十五日,市場上把這則消息當成利多來看待,道瓊指數十三日大漲三八二.二,S&P 500上漲一.五%,Nasdaq上漲一.九五%,費城半導體指數大漲二.九五%。

這次三○○○億美元關稅延後三個月,最大受益者是筆電、手機、遊戲機、鞋業、成衣,都是台灣出口大宗,在這個「利多」效應下,Apple股價大漲八.四九美元,漲幅達四.二三%,Nvidia大漲三.○四%,微軟收在一三七.六八美元,已直逼歷史天價,半導體的恩智浦、美光、賽靈思漲幅都逾三%,TSMC ADR上漲○.八八美元,漲幅是二.一五%。

假如這是一個「利多」效應,那麼這對正在年線附近多空拔河的台股是有利的元素,八月十三日台股收盤一○三六二.六六,年線正好在一○三七八,櫃買指數比較強勁,一直都在年線上面,美中貿易戰趨於緩和,有利台股在年線上止跌,同時醞釀新的方向。

台股比其他外圍市場強

如果把亞太股市拿來一起比,台股算是強勢市場,像是香港在反送中抗爭中,港人癱瘓機場,香港國泰航空、匯豐控股股價都大跌。恒生指數跌到二五一九七的低價,已瀕臨去年十二月慘跌到二四五四○的新低點,港股從去年高價跌下來已跌掉六○○○點,跌幅不可謂不大,國企股下跌更是猛烈。深滬A股走勢跟台股比較像,在年線盤旋,但B股外資退場,跌勢很猛烈。而南韓股市創下一八九一.八一的新低點,這是六年來最低價;新加坡今年預告經濟零成長,股價在年線上殺出一記長黑,看起來狀況都不好,台股跟著美股連動,從大盤走勢來看,已是十分強勢。

從基本面來看,今年台股比其他外圍市場強,一是台灣剛公布第二季GDP年成長率二.四一%,比起南韓二.一%、新加坡○.一%、香港○.六%,台灣難得一見名列前茅。而剛公布七月營收,全體上市櫃公司二.九六兆,月增七.三九%,年增○.○八%,全體上市櫃公司前七月營收十九.二五兆元,年增○.五二%。美中貿易戰帶來的投資觀望,大家預期今年是悲觀的,但從台灣總體經濟的GDP表現,及上市櫃公司營收,台灣的表現堪稱可圈可點。

從個別公司來看,七月營收再創歷史新高有六九家之多,我們先把今年表現出類拔萃的個股拿出來看,今年表現最出色的不二類股就是5G概念族群,最具代表性的是超眾從六六.七到二九○元,雙鴻從四五漲到二○○.五元,泰碩從十八.二漲到八三.三元,其他的力致、奇鋐漲幅都不小。砷化鎵的穩懋從八六.七漲到二七八.五元,毫米波元件的昇達科也創了一一五.五元高價,而網路設備大廠智邦一馬當先創下一五六元天價,銅箔基板的聯茂寫下一四七元天價,台光電也從五四.一元大漲到一三五元,台燿也從七一.九元大幅拉升到一四四元。

過去銅箔廠只是PCB上游材料,現在5G建置需求大增堆疊的板從二層、四層到八層,大家記憶中台燿大賠時,當年股價四.七元,實在不起眼,蔡茂禎入主聯茂,當時聯茂股價也只有二、三○元,如今聯茂、台光電、台燿已躍上台灣三大銅箔廠,最近金居切到AMD伺服器領域,成為獨家供應商,也有出現大蛻變的機會。

年線乖離過大的後座力

這個聯結5G題材現在仍在發酵,當中有不少是來自華為的急單,大家要小心的是股價不可能無限上升,當雙鴻到了二○○、超眾到二九○元以後,大家要注意今年所有大漲個股在年線乖離過大的折返拉回壓力,像是雙鴻在二○○,但年線在一○七.五元,超眾在二九○,但年線在一三八.八元,二○一七年鏡頭模組的玉晶光一度漲到五九六元,但年線在二一九元,大立光、先進光等都是如此,股價衝得太高,一旦拉回套牢,解套可能遙遙無期,這是連續飆漲股介入要小心的地方。

第二個上漲的族群是台商回流的內需股,最具代表性的是六角漲到一九六元,瓦城到三三三元,晶華一度漲到二○四元,晶華上半年EPS五.八元,公司立刻宣布半年配息六.一二元,這個配息政策對小股東而言,應該很有吸引力,也讓晶華在一五○元左右可能是一個鐵板價。台灣今年誕生了美食股,像上興櫃的亞洲藏壽司從一上興櫃的三八.四元大漲到一五二.九九元,去年EPS三.四一元,今年上半年一.七一元,由於股本三.七九億,日商大股東持股八三.一七%,市場充滿期待,也給了很高的本益比。另一家豆府上半年EPS三.一四元,現在股價一三四元左右,營收逐月創歷史新高,成長力道不錯,市場給的本益比也不錯,今年高檔美食來到資本市場覓食,尋求更寬廣的發展空間,這也是一個亮點。

三是運動產業,柏文發動一波從一四二到三○二.五元的大漲勢,不過上半年第一季、第二季淨利都在一.一五億上下,看起來成長力道有趨緩的壓力,最近股價拉回最低到二○五元。喬山今年表現讓大家驚艷,股價從三一元拉升到一○二.五元,下半年必須繳出亮眼成績才能維持高股價。持續大漲的力山寫下一○七元高價,但第二季EPS只有○.四九元,第二季營業利益只有六七○○萬,比起首季的一.五七億是大幅衰退,這恐怕要小心!運動器材電子控制裝置的祺驊,首季與次季營業利益都持平,上半年EPS一.五八元,股價回檔修正似乎太大;岱宇第二季本業出現虧損,會影響股價表現。從毛利率來看,喬山拉升到四九.七二%,岱宇二七%左右,力山十八.一三%,祺驊拉近三○%,從毛利率高低,可以看出經營力道。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2052期;訂閱先探投資週刊電子版

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